你的风险容忍度

许多人一想到风险就觉得害怕,容易联想到与毒药、疾病、疼痛、战争、死亡相关的消极画面。然而,就日常生活中的各种风险而言,其负面结果并没有那么糟糕。如果你的房子未上保险,一场大火对你来说是毁灭性的,不过,对本书的大部分读者而言,在股市中损失1000美元并不算什么。大多数人觉得造成后一种损失的风险是可以接受的,因为我们虽然为失去的1000美元感到可惜,但生活并不会因此发生太大的变化。换言之,我们对风险都有一定的容忍度,就像对嘈杂的音乐和辛辣食物有容忍能力是一个道理。你在墨西哥餐厅用餐时会点辣酱和红辣椒,这证明了你对辛辣食物具有容忍能力。一旦我们了解自己对风险的容忍度,就可以据此做出恰当的选择。

风险容忍度主要与财富成正比。IBM、波音公司、通用汽车、沃伦·巴菲特和比尔·盖茨对损失的容忍度比我们高,所以,其承受风险的能力也比我们强。罗纳德·霍华德提出了一套方法,可以对影响人们风险容忍度的因素进行评估,评估的数据可以用于决策分析。这样就会中和风险——这和贴现率会中和时间是一个道理,(下文中“解读风险”一节会对贴现率如何中和时间进行更详尽的解释),让我们对千差万别的情况进行比较,从而做出明智的选择。

虽然我们对风险都有一定的容忍度,但作为决策者,我们大多数都厌恶风险。已故教授艾伦·韦达夫斯基说过:

与收益相比,大部分人更在意的是避免损失。即使获得可观收益的可能性很大,他们也会竭力避免损失。120

毫无疑问,我们应该规避大的风险。但对于小的风险,我们则应该鼓起勇气,大胆地接受挑战。机遇通常都是以工作或风险的样子出现的,而一味回避所有的风险,我们就失去了成长和获益的机会。对于风险很小却意义重大的情况,我们建议你勇敢地选择风险。同时,通过操作一系列可控制的情况,你可以得到对你有利的平均律121。这恰恰就是人们购买共同基金的原因。即使基金中的许多股票会贬值,但还有许多会升值,最终结果就是通过多样化的投资渠道来降低风险。投资者无须直接承担任意一只股票价格波动的风险,因此他们的整体风险得以降低。

风险容忍度还有另外一个既有趣又有用的启示。经过对投资行为的恰当分析,你可能会意识到,这对你和你的公司都太过冒险。可是,比你更有钱的人或者相对大型的公司,由于其风险容忍度也相对较高,却可能认为这是笔不错的投资。风险投资对于一家公司来说可能是难得的机遇,而对于另一家而言则可能是可怕的危机。公司的规模可为其提供优势,大型公司乐于接受高风险的大型投资项目,而小型企业则被那些大型公司不屑一顾的小型投资项目所吸引。

值得一提的是,共享风险可以从总体上降低风险。两家公司各自发现了同一个高风险的新机遇,当两家公司共同承担风险时,他们会一致认为这是一个诱人的机会。这又是一个如何创造财富的例子。相对于独自承担风险所带来的整体机遇而言,双方更看重承担一半风险的价值。正如自行车或钟表是通过合理组装各个零件制成,我们同样可以通过重新排列各个组成部分来创造新的财富。