解读风险

教会自己在不确定中前进。

——伯纳德·马拉默德

你是否买过火灾保险或水灾保险,万一房屋被毁坏使自己免于重大的经济损失?你是否为其他重要资产,如车和船,买了保险?你为最有价值的资产——你自己,购买了健康保险和残疾保险吗?多数读者对这些问题的答案是“当然”,因为我们都明白,应该采取措施使自己避免风险造成的潜在经济损失。我们买保险就是为了避免这样的风险。

可我们并不会为一切东西都购买保险。我们不会因裤子膝盖部位易磨损破洞就为蓝色牛仔裤买保险,不会因车需要加油买保险,更不会因为怕草莓奶昔溢出而买保险。不,这些我们可以进行“自我担保”,也就是说,我们不会为小额资产购买保险,因为这部分损失的风险我们有能力自己消化;我们通过保险公司为较大额的资产投保,这样才有意义。保险公司收取的保费会大大超出他们支出的费用(一方面因为他们要支付成本获取利润,另一方面因为他们要承担风险)。这里我们可以按照一条简单的原则来计算:你将支付的保费是预期损失的2倍125。如果你损失10万美元的概率为1%,则预期损失就是1000美元(0.01×100000),那么,投保时你就需要支付2000美元的保费。事实情况就是这样,否则保险公司就无法继续生存。这是可以理解的。

令人不解的是:许多企业运用一些决策手段来分析具体情况时,往往忽略了风险因素。他们选用的决策手段要么无视风险,要么严重低估风险,同时也不去考虑他们对风险的容忍度。使用这些决策手段,这些公司的财务分析师会建议你不要为房屋购买火灾保险——这完全与常识背道而驰。

正常人买保险是因为对损失极度敏感,然而许多企业的做法就好像风险可以被忽略一样。他们大谈特谈风险以及规避风险的方法,但问题是,许多业内人士使用的风险分析方法十分晦涩,几乎对处理风险毫无意义。在此,我们仅为你介绍三种常见的方法及其适用范围:高贴现率净现值法、期望净现值法、风险规避预期净现值法。请注意,以下内容是本书中唯一专业性强的部分。一些读者可以选择直接跳到第11章。想要理解该问题的读者可阅读下面的内容,可能还需要参看附录中的一些公式。