移动互联网时代前的资产管理

科技驱动投资

投资机会往往转瞬即逝,资产管理公司一向重视投资通信中新技术的应用。为了确保在投资管理业务中的竞争优势,有实力的公司在技术领域不甘落后,纷纷采用最先进的软硬件、最高速的市场接入手段,唯恐自己慢于同行,俨然一场投资管理平台的军备竞赛。大公司在信息获取、信息处理、投资交易速度等方面的优势,往往让小公司和个人投资者在投资中处于信息不对称的不利地位。

快一步则胜人一筹,利用新技术建立投资信息优势的做法由来已久。从路透社信鸽、费城股票交易所的信号灯到电报电话,从报纸、计算机到云计算、大数据、互联网、移动互联网,前沿技术迅速在投资领域落地,行情更新速度和交易频率不断变快,催生了无数成功的金融资讯和投资管理公司。

算法时代来临

计算机的出现与发展,让聪明的投资者找到了跑在别人前面的新方法。投资不再是定性分析和主观决策。通过利用数学模型和计算机的运算能力,投资逻辑和交易策略可以在计算机上实现,自动完成大量的数据处理和计算,自动生成投资交易清单,并自动发送到交易所或其他交易机构进行交易执行。这种新的投资方法在20世纪70年代初开始发展,人们称之为“量化投资”。最具代表性的公司就是贝莱德(2009年收购资产管理公司BGI)和文艺复兴科技公司。

传统上,投资中的基本面分析和风险管理需要有经验的投资经理和研究员来完成,毕竟人的精力是有限的,而且决策中难免带有主观色彩。BGI利用计算机实现了基本面选股策略和风险管理的量化,相比用人完成同样的事情,计算机能够在更短的时间里覆盖更广泛的公司、行业,BGI用这套算法交易系统来管理指数基金、增强指数基金和主动量化基金,其管理规模在顶峰时达到2万多亿美元,一度成为世界管理资产规模最大的资产管理公司之一。

理想的市场是理性的,但是人并非总是理性的,加上市场中存在信息不对称,市场中总存在一些低风险的套利机会。文艺复兴科技公司另辟蹊径,利用数学模型和计算机技术捕捉市场中那些非理性行为所带来的短期投资机会,建立多空对冲组合,套取稳定收益,实现了近30年平均年化收益高于30%的稳定业绩。