可口可乐期权“事件”

2014年,因可口可乐高管期权激励一事,巴菲特受到更多的关注。

巴菲特旗下的伯克希尔–哈撒韦公司是可口可乐公司的最大股东,持股比例近10%。2014年4月23日,“股神”沃伦·巴菲特接受美国多家财经媒体的采访,其中谈到可口可乐公司提出的管理层股权激励计划,巴菲特出人意料地表达了对这一计划的反对态度,表示该计划的规模“过度”。但他最终权衡利弊,却选择了在可口可乐的股东大会上就这一决议投了弃权票。

随即,巴菲特的行为遭到批评。董事会或大股东需要平衡管理层和股东的权益,他们必须在需要的时候对管理层说“不”。美国律师斯图尔特·格兰特(Stuart Grant)在接受CNBC财经电视台采访时,公开指责巴菲特的这一做法是不负责任的。格兰特认为,巴菲特作为对公司决策有着举足轻重地位的大股东,在对公司具体计划有明确态度的情况下,却投了弃权票,这是未能尽到大股东义务的行为。

从年度业绩表现来看,2011~2013年,可口可乐公司的业绩经历了“过山车”。2013年全年的净利润几乎和2011年持平。与此同时,可口可乐的股价表现也不尽如人意,2014年以来,其股价从年初的每股43美元,曾经一度下跌至37美元的低谷。

可口可乐公司首席执行官穆泰康(Muhtar Kent)在2013年不得不接受幅度高达33%的减薪,即便如此,2013年他还是获得了高达2000万美元的薪酬。

2014年2月,可口可乐薪酬委员会向董事会提出一项期权激励计划,并宣称这一计划的目的是为了将职工、高管和董事会成员的个人权益与公司股东的权益结合起来。该计划将留存5亿股用于激励。

当时可口可乐流通股共44亿股。早在2014年的股权激励计划之前,从2012年至2013年,可口可乐公司还先后发放了6000万、6300万和7300万股用于股权激励。按照可口可乐当时近1800亿美元的市值粗略计算,发放全部股权激励计划后,股价将为每股34美元左右,将稀释约13%(当时的股价约为40美元)。

在业绩面临诸多挑战之际,可口可乐公司选择对管理层发放“慷慨的”股权激励,遭到了股东的反对。很多股东认为,这是董事会变相将公司权益转移给管理层,计划执行后对股价造成的稀释,将会对股东权益带来严重影响。

尽管这一计划备受争议,但最终却获得通过。可口可乐公司在计划通过后发表声明称,该计划是依据管理层“业绩表现”来决定的,是公司“业绩决定回报”哲学的体现,是“公平和竞争性”的,同时与股东的利益“相一致”。

迫于巴菲特和其他投资者的压力,2014年10月初,可口可乐称,在与股东进行磋商后,将对其高管激励计划做出更改,其结果是该公司向员工授予的股权奖励和期权将会减少。可口可乐公司表示,已经为其2014年股权计划采用了新的指导方针,此举可帮助该公司在谁将获得可口可乐的股权以及获得多少股权的问题上“提供重大的灵活度”。

可口可乐公司首席执行官穆泰康表示,根据新的激励计划,可口可乐将“加强‘按业绩表现支付薪酬’的方法”,来为公司员工和高管发放薪酬。可口可乐公司表示,这项新计划将把重点放在绩效股上,而较少放在期权上。在第一年过后,股权奖励中将有大约2/3是绩效股,其余的1/3则是期权。

对巴菲特的猛烈抨击事出有因。关于股票期权这种流行的做法,巴菲特在伯克希尔公司年报的致股东的信中多次谈及,观点也一向旗帜鲜明。他坚决反对依赖股票期权的薪酬计划,甚至认为股票期权就是一种浪费,对该公司高管来说形同“彩票”,而且经常会为其带来巨额收入。